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　　好意思联储接下来将依靠一个虚无缥缈的想法走在降息之路上……

　　抖擞选以来，好意思股飙升，而好意思债商场则堕入多空博弈之中，两大商场参与者皆在试图预测特朗普政贵寓任后好意思国经济的走向。

　　问题的中枢在于一个备受争议的话题，它困扰着好意思联储经济学家和华尔街东说念主士。这个东西，就像所谓的外星东说念主通常，莫得东说念想法过，但群众皆合计它存在：它即是中性利率。

　　嘉信迎接首席固定收益策略师凯西·琼斯（Kathy Jones）最近将中性利率刻画为“金融界的野东说念主”。

　　中性利率的界说很浅近，它是既不刺激也不防止经济增长的利率，亦然增长和通胀均衡的最好点。若是利率比中性利率低，经济可能会过热；若是太高，增长就会停滞。问题是莫得东说念主委果知说念哪个利率水平才气委果的中性利率。

　　琼斯说，“你通过不雅察往时来进行数据模拟，举例分娩率可能会成为其中一个身分。”她指出，若是工东说念主的分娩率提升，产出增多，经济就能增长——首要的是，不会出现通胀。

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利最近也抒发了雷同的不雅点，他证听说，“在分娩率更高的环境中，中性利率应该更高。”他说，若是分娩率结构性提升，好意思联储在经济收复中性之前，降息的空间就更小了。

　　有关词，这个肮脏的利率关于塑造好意思联储计谋至关首要。

　　在投资大会上，卡什卡利复兴了好意思联储主席鲍威尔在9月FOMC新闻发布会上说过的话，“中性利率不是班师可不雅察的。咱们通过它对经济的影响来了解它。”

　　由于好意思联储咫尺正在降息，较高的中性利率意味着好意思联储不需要大幅降息来复古经济。反之，较低的利率则意味着需要更激进的降息。

　　最近，投资者启动袭取中性利率较高的不雅点。

　　9月好意思联储启动降息周期时，投资者展望好意思联储到2025年底将短期利率降至2.8%，或2.75%至3%的区间。债券商场咫尺展望好意思联储在六周后将少降息四次，展望来岁的联邦基金利率将达到3.75%-4%的区间。

　　庆幸的是，鲍威尔过火好意思联储的同寅咫尺似乎有一些回旋余步。

　　鲍威尔上周在达拉斯地区商会的一次演讲中示意，“经济莫得发出任何信号标明咱们需要急于降息。”

　　琼斯本东说念主更心爱仔细商量践诺数据，而不是用表面预测来建模。她说，“咱们将从委果的数据中对情况进行不雅察，然后从那儿起程。”

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